（原始标题：由“丹伦”购买的江南·布里（Jiangnan Buyi）在半年内获得了超过6亿的净利润。

在其成立的30年中，中国当地时尚集团江南·布里（Jiangnan Buyi）仍在缓慢增长。

根据Jiangnan Buyi（03306.HK）发布的2025财政年度上半年的临时结果，该公司的收入为31.56亿元人民币，同比增长5％；毛利润率同比下降0.1个百分点，至65.1％；净利润同比增长5.5％，达到6.04亿元。

由千林大学夫妇李·林（Li Lin and Wu Jian）创建的“杭州妇女服装”品牌赢得了许多具有高认可产品设计和品牌色调的文学和艺术年轻女性的热爱。 Li Lin负责设计，Wu Jian负责公司的战略和运营。

看着世界上成功的高端时装品牌，一位才华横溢的创意总监和战略首席执行官是必不可少的。 Li Lin和Wu Jian的结合也使市场期待中国市场的Prada。该品牌的共同创造总监Miuccia Prada和她的丈夫Patrizio Bertelli曾经是该小组的主要领导者。

但是，这种最新的半年表现似乎并不能满足投资者的期望。

风金融码头显示，2月27日，即江南·布里（Jiangnan Buyi）半年度报告的第二天，江南·布里（Jiangnan Buyi）的股价下跌了11.72％，收盘价为每股15.66港元； 2月28日，Jiangnan Buyi的股价下跌6.64％。截至当天结束时，江南·布里（Jiangnan Buyi）的股价每股收盘价为14.62港元。两天内，江南·布里（Jiangnan Buyi）的市场价值蒸发约16亿港元。

江南·布里（Jiangnan Buyi）被“ Archaew鸟”狙击

当这位体面的城市男子踏上了salomon并戴上考古鸟鸟时，他开始看望山区和田野，而江南平民则“用枪”。

在最新的半年度报告中，作为该集团最成熟的核心品牌，JNBY仍然支持其收入的一半，收入同比增长3.6％，达到约17.6亿元人民币。但是，成长品牌部门的男士服装素描，JNBY的儿童服装JNBY以及在工作场所中较少针对的妇女暂时失去了增长势头。

根据财务报告，在截至2024年12月31日的六年中，江南买增长品牌部门的收入从去年同期的12.28亿元人民币下降到12.2亿元人民币；营业利润从3.76亿元人民币降至3.68亿元人民币。

该领域的收入下降主要被男装品牌的草图拖延。根据西中国证券的研究报告，在报告期间，jnby的JNBY和较少的收入分别为4.76亿元和3.39亿元人民币，同比增长-0.6％和0.8％。草图收入同比下降6％至3.88亿元，毛利率下降了0.1个百分点，达到65.5％，品牌商店效率同比下降8％至123万元。

在2月27日的演出会议上，江南·布伊（Jiangnan Buyi）首席执行官吴（Wu Huate）坦率地说：“我无法改变男士服装和偏好。”她认为，素描中的性能波动主要是由于户外运动轨道的普及，这给男士服装轨道带来了整体压力。

由Archeopteryx，Kaileshi，Stone Island，Disant和Camel代表的户外运动品牌已成为中国城市男性群体的最爱。 Amafin Group最近的财务报告显示，Archeopteryx的收入在2024年超过20亿美元，中国市场为此贡献了强劲的增长势头。

但是，根据吴·休牛（Wu Huating）的说法，江南·布里（Jiangnan Buyi）团队并不是危机或风险太大。 “草图具有自己的品牌定位，而短期波动对品牌来说并不是一件坏事。它可以保护其现有的用户群，而且总会有一些男人是体育用户，他们还需要另一个场合（穿衣）。

根据江南·布里（Jiangnan Buyi）的定位，素描的目标客户是25至40岁的男性，他们追求着装乐趣。相对狭窄的观众范围也限制了品牌的快速发展。该草图今年已经20岁了，正处于“留在原地”的尴尬境地。

根据2018财年上半年的江南·布里（Jiangnan Buyi）的数据，截至2017年12月31日，有308家素描品牌商店的收入为3.26亿元人民币。七年过去了，截至去年12月31日，素描商店的净增加仅为8至316，收入为3.88亿元。

实际上，在消费环境分层时，设计师品牌与商业化之间的矛盾变得越来越突出。对于渴望数据增长的资本市场，具有个性的设计师品牌的规模仍然太低。

Youna International Brand Investment Co.，Ltd。的首席执行官Yang Dayun告诉Times Finance：“素描的利基风格在国内市场中的受众很少。这已经是实现这一规模的最终。要建立这个规模，该品牌面临的消费者群体必须足够大，并且必须越来越高的购买者，即使是越来越高的市场，也必须非常高。可以预见。” Yang Dayun分析了。

一位草图消费者告诉《时代金融》，户外品牌的兴起只是增强市场竞争的表现之一。对于城市男孩来说，越来越多的品牌可供选择。 “单身农民，cos，漂亮的米饭和razzle可能是竞争对手，素描很强。”

半年内净开业101家商店，但收入增长显着放缓

坚持自己成为自己的江南·布里（Jiangnan Buyi），增长5％是艰难的。

该公司在财务报告中指出：“收入增长主要是由于在线管道销售和离线商店的增长。”

江南·布里（Jiangnan Buyi）曾经坚持“不受资本驱动”和“不盲目扩张”，并且被习惯于缓慢的步伐，在环境压力后半年内开设了101家商店。

可以比较的是，在2024财政年度（2023年7月1日至2024年6月30日），江南·布里（Jiangnan Buyi）的离线零售商店全年净增长了34个。

投资者很快注意到了这些数据。在2月27日的绩效交流会议上，第一个在线问题是关于开设商店的速度。

Jiangnan Buyi首席执行官Wu Huating回答说，商店开业的加速性大大是由于分销区有新的购物中心，而江南·布里（Jiangnan Buyi）立即进入。另一方面，增长品牌也进一步扩大了空白市场。第二天，江南买入投资者关系总监Qiang Yilan还告诉媒体，江南·买家将来将保持稳定，理性的商店开业速度。

但是，在加快商店开业的同时，与以前的江南牛群集团的总体收入增长率相比已大大下降。以成熟品牌JNBY为例，在2025财政年度的上半年，Jnby Brand Stores的净增长了36，但同比收入增长率仅为3.6％。在2024财政年度，JNBY商店的净增长3次，收入同比增长17.1％。

西中国证券的研究报告表明，在2025财政年度的上半年，四个主要品牌的商店表现，Jnby，Sketch，Jnby by Jnby和Limes，都显示出不同程度的下降，下降范围分别为-0.3％，-8％，-5％，-5％和-7％。

根据江南·布里（Jiangnan Buyi）的数据，在2025财政年度的上半年，江南·布里（Jiangnan Buyi）的实物商店的增长率为0.1％，可与同样的商店相当。为了进行比较，在2021财政年度（2020年7月1日至2021年6月30日），江南式实体商店的同一商店同样的增长率达到19.3％。

鉴于时装界的老将，当地时装群的高级主管Piver Jin，江南·布里（Jiangnan Buyi）独特的强大设计师定位使消费者客户更加准确，消费者群体更粘，但同时，它也缩小了品牌的开发空间。在环境压力的背景下，江南·布里（Jiangnan Buyi）的商店扩张是无助的举动。

她说：“从2023年下半年开始，整个离线购物中心都在经历一轮新的改组。购物中心也在改变和重新定位。消费者不认识的品牌不认识和绩效差的品牌将在这一轮中消除。这一轮的改组一般会持续3至5年，而且在3到5年中也将持续不断，而您将不得不努力，这是您现在的竞争力量。如果您有竞争力的范围。将来去卡片表的机会是支持品牌开发和对未来市场的投资的重要组成部分。”

Piver Jin认为，将来在网上获取客户将变得越来越困难，并且成本将越来越高。 Jiangnan Buyi需要增加离线联系人以增强用户粘性。

除了整体数量的商店数量增加外，江南买经销商商店的比例也大大增加，而自行经营的商店正在缩小。

根据财务报告的数据，中国大陆的江南·布里（Jiangnan Buyi）的分销商商店从2024年6月30日的1,488个扩展到2024年12月31日的1,614，净增长126；尽管自行经营的商店从515次下降到491。

行业内部人士认为，一方面，江南·布里（Jiangnan Buyi）成熟的品牌和增长品牌的沉没战略从一线和二线城市到更分层的市场，使分销商店的增长显着增加。另一方面，它是为了考虑降低运营风险和运营成本。

零售额的100亿销售目标保持不变

为了维持增长，江南·布里（Jiangnan Buyi）还孵化了几个新兴品牌，试图“跑马”。

2016年，当该小组正式上市时，两个新兴品牌Pomme de Terre，Pengma和Jnbyhome是针对6-14岁的青少年和高质量生活团体的品牌。

独特的设计风格与《时代》的股息相结合，给了詹比（Jnby）并绘制出资本升起的素描，但新品牌并不那么幸运。

在2018财政年度（2017年7月1日至2018年6月30日）中，Pomme de Terre的商店数量曾经达到76，但第二年，该品牌的商店缩减为59。Jnbyhome，Jnbyhome（也在新兴品牌分支机构中也关闭了四家商店。该细分市场的运营损失也进一步扩大了2019财年。

江南·布里（Jiangnan Buyi）已开始再次将资源重点放在更新的品牌上。 2018年，针对先锋专业人士的萨摩（Samo）成为该乐队在素描后推出的第二个男士服装品牌。同年，江南·布里（Jiangnan Buyi）还推出了时尚和环保品牌和设计师品牌收集商店。

新品牌的增长并不快。直到2024财政年度，江南·布里（Jiangnan Buyi）的新兴品牌领域的收入贡献不超过3％。

2023年9月，江南·布里（Jiangnan Buyi）在2023财政年度绩效沟通会议上首次提议在2026财年获得100亿零售额，即相应的会计年度收入约为6.2至65亿元。在2024财政年度，江南·布里（Jiangnan Buyi）的收入为52.3亿元人民币。

在2月28日的媒体绩效交流会议上，江南·布里（Jiangnan Buyi）的管理层再次重申，零售目标100亿元人民币保持不变。这也意味着江南·布里（Jiangnan Buyi）的时间不多。

在阻碍成熟品牌和成长品牌的增长的那一刻，江南·布里（Jiangnan Buyi）仍在现场押注。

2024年4月，江南·布里（Jiangnan Buyi）以9644万元的价格收购了杭州胡胡（Hangzhou Huiju）的51％，其中包括运动男士服装品牌OMG和运动儿童服装品牌OnMyGame作为子公司；同年11月，江南·布里（Jiangnan Buyi）以167.2万元的价格收购了杭州穆利品牌管理公司（Hangzhou Muli Brand Management Co.

在财务数据方面，新品牌的增加也获得了积极的反馈。在2025财政年度的上半年，新兴品牌业务的江南·布里（Jiangnan Buyi）的收入从去年同期的1.15亿元增加到1.94亿元人民币，同比增长147％。新兴品牌部门的营业利润从去年的973,000元增加到225.6万元人民币。

关于新品牌的未来布局，在绩效交流会议上，江南·布里（Jiangnan Buyi）的首席财务官范扬库（Fan Yongkui）对《时代的财务》做出了回应。目前，新获得的体育儿童服装品牌Onmygame的主要市场是在线，收入增长了100％。接下来，江南·布里（Jiangnan Buyi）将推广该品牌以部署离线商店。 B1ock于去年11月合并，具有成熟的系统，并且更有可能使用由B1ock连接的国际品牌资源池来寻找未来的股权合作机会。

在过去的十年中，中国时装业的竞争格局发生了定性的变化。从过去最简单的事情来看，规模经济已经发展，并且已经发展成为当前快速，准确和反攻击的情况。江南平民一直是“故意”，总是需要向前迈出每一步。